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The Future of Payments with New Financial Technologies 

(with Spanish Translation)

May 4 2022

Carolina Fabara

Over the past few years, new financial technologies (FinTech) have evolved rapidly around the world. Digital innovation has brought major improvements in connectivity and reduced transaction costs. It is transforming financial services as a whole. Innovations such as mobile money, peer-to-peer (P2P) or marketplace lending, Robo-advice, insurance technology, and crypto-assets have emerged. In the last decade, fintech has already driven greater access to, and convenience of, financial services for retail users. Meanwhile, artificial intelligence (AI), cloud services, and distributed ledger technology (DLT) are transforming wholesale markets in areas as diverse as financial market trading and regulatory and supervisory technology (RegTech and SupTech).

The diversification of the financial sector has increased in both developed and emerging markets. Nowadays there are many different types and sizes of fintech and big tech, offering a wide range of financial services. Some remain focused on a single product or service, while others have leveraged their initial successes to broaden their service offerings such as PayPal. Some FinTech are converting to banks, while others have become service providers to, or value chain partners with banks. Depending on licensing approaches in different jurisdictions, a range of digital-only or digital-mainly neo-banks have emerged. Payments, loans, and deposit-taking services may be provided by specialized payment service providers (fintech), e-commerce platforms (big techs), and other non-banks.

In this context, it is important that regulators develop approaches to ensure a level playing field and provide clear requirements for licensing. While FinTech can add efficiency to the delivery of banking services, if banking is to become entirely virtual, there will be significant impacts on underprivileged sectors of society. Moreover, FinTech can enable better management of financial risks but it cannot essentially change the nature or extent of financial risks. And while FinTech can improve the delivery of financial products, they cannot be left to create the regulatory and risk management frameworks to match.

Fintech has the potential to facilitate lower-cost, faster, convenient, secure, and multi-channel accessibility to payments. It can also extend financial services to unbanked populations; to lower SME funding gaps; to reduce costs and delays in cross-border remittance markets, and to improve efficiencies and transparency in government operations that help reduce corruption. The technologies can help improve collateral management, fraud detection, credit risk management, and regulatory compliance. Through these channels, fintech has the potential to reduce income disparities and enhance financial inclusion as well as promote inclusive growth and financial stability.

For digital transformation to benefit everyone and help tackle financial exclusion, stakeholders need to come together.
Governments need to keep expanding internet access and help support initiatives in financial and digital education. Close attention must be paid – and funding made available – to overcome barriers to digital financial inclusion, including not only access to resources such as smartphones and the internet, but also digital and financial literacy, and potential biases amplified by new data sources and analytics. Financial institutions, new and established, need to seize this chance to innovate while national and international organisations need to coordinate to ensure that the poorest are not left behind.

To sum up new inventions in an industry long defined by tradition need to be regulated to ensure better equality and inclusivity outcomes for a global population that is suffering from an increasing wealth gap. It is important that Fintech stay focused on the end-user, taking account of the specific vulnerabilities of the low-income customer, remaining accountable primarily to them, and exercising respect and good judgment. Consequently, Fintech has the potential to be the solution to the last mile of financial inclusion. If you are interested in discussing and developing policy around this, and particularly if you are working in this field in your PhD research, please get in touch with our Think Tank programme – we would love to collaborate with you.

References

  1. Erik Feyen, Jon Frost, Leonardo Gambacorta, Harish Natarajan and Matthew Saal, “Fintech and the digital transformation of financial services: implications for market structure and public policy”, Monetary and Economic Department, BIS Papers No 117, July 2021. https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap117.pdf.
  2. FinTech: New Technology for Future Banking and Finance: A Report based on RIS-IIC Webinar on FinTech 2020-2021, India International Center & Research and Information System for Developing Countries, https://www.ssc-globalthinkers.org/system/files/2021-07/RIS-IIC_FinTech%20Report.pdf.

El futuro de los pagos con nuevas
tecnologías financiers

En los últimos años, las nuevas tecnologías financieras y las empresas dedicadas a desarrollar servicios financieros no tradicionales (FinTech) han evolucionado rápidamente en todo el mundo. La innovación digital ha traído importantes mejoras en la conectividad y ha reducido los costos de transacción, transformando los servicios financieros en su conjunto. Han surgido innovaciones como el dinero móvil, los préstamos peer-to-peer (P2P), el roboadvice, la tecnología de seguros y los criptoactivos. En la última década, el sector FinTech ya ha impulsado un mayor acceso y conveniencia a los servicios financieros para los usuarios minoristas. Mientras tanto, la inteligencia artificial (AI), los servicios en la nube y la tecnología de contabilidad distribuida (DLT) están transformando los mercados mayoristas en áreas tan diversas como el comercio del mercado financiero y la tecnología regulatoria y de supervisión (RegTech y SupTech).

La diversificación del sector financiero ha aumentado tanto en los mercados desarrollados como en los emergentes. Hoy en día existen muchos tipos y tamaños diferentes de FinTech y big tech que ofrecen una amplia gama de servicios financieros. Algunos permanecen enfocados en un solo producto o servicio, mientras que otros han aprovechado sus éxitos iniciales para ampliar sus ofertas de servicios como PayPal. Algunas FinTech se están convirtiendo en bancos, mientras que otras se han convertido en proveedores de servicios o socios de la cadena de valor de los bancos. Dependiendo de los enfoques de concesión de licencias en diferentes jurisdicciones, ha surgido una gama de neobancos exclusivamente digitales o principalmente digitales. Los servicios de pagos, préstamos y recepción de depósitos pueden ser proporcionados por proveedores de servicios de pago especializados (FinTech), plataformas de comercio electrónico (Big Tech) y otras entidades no bancarias.

En este contexto, es importante que los reguladores desarrollen enfoques para garantizar la igualdad de condiciones y proporcionar requisitos claros para la concesión de licencias. Si bien FinTech puede agregar eficiencia a la prestación de servicios bancarios, si la banca se vuelve completamente virtual, habrá impactos significativos en los sectores desfavorecidos de la sociedad. Además, FinTech puede permitir una mejor gestión de los riesgos financieros, pero esencialmente no puede cambiar la naturaleza o el alcance de los riesgos financieros. Y si bien las FinTech pueden mejorar la entrega de productos financieros, se debe contar con los marcos regulatorios y de gestión de riesgos correspondientes.

FinTech tiene el potencial de facilitar la accesibilidad al pago a menor costo, más rápido, conveniente, seguro y multicanal. También puede extender los servicios financieros a poblaciones no bancarizadas; reducir las brechas de financiamiento de las PYME; para reducir costos y retrasos en los mercados de remesas transfronterizos; y, para mejorar la eficiencia y la transparencia en las operaciones gubernamentales que ayudan a reducir la corrupción. Las tecnologías pueden ayudar a mejorar la gestión de garantías, la detección de fraudes, la gestión del riesgo crediticio y el cumplimiento normativo. A través de estos canales, la tecnología financiera tiene el potencial de reducir las disparidades de ingresos y mejorar la inclusión financiera, así como promover el crecimiento inclusivo y la estabilidad financiera.

Para que la transformación digital beneficie a todos y ayude a abordar la exclusión financiera, las partes interesadas deben unirse.

Los gobiernos deben seguir ampliando el acceso a Internet y ayudar a respaldar iniciativas en educación financiera y digital. Se debe contar con apoyo de la empresa privada para superar las barreras a la inclusión financiera digital, incluido no solo el acceso a recursos como los teléfonos inteligentes e Internet, sino también la alfabetización digital y financiera, y los sesgos potenciales amplificados por nuevas fuentes de datos y análisis. Las instituciones financieras, nuevas y establecidas, deben aprovechar esta oportunidad para innovar, mientras que las organizaciones nacionales e internacionales deben coordinarse para garantizar que las personas menos beneficiadas no se queden atrás.

Para concluir, los nuevos desarrollo en una industria definida desde hace mucho por la tradición deben regularse para garantizar mejores resultados de igualdad e inclusión para una población mundial que sufre una creciente brecha de riqueza. Es importante que el ecosistema FinTech se mantenga enfocado en el usuario final, tomando en cuenta las vulnerabilidades específicas del cliente de bajos ingresos, siendo responsable principalmente ante ellos y ejerciendo respeto y buen juicio. En consecuencia, FinTech tiene el potencial de ser la solución al último tramo de la inclusión financiera. Si está interesado en discutir y desarrollar políticas en torno a esto, y particularmente si está trabajando en este campo en su investigación de doctorado, póngase en contacto con nuestro programa Think Tank; nos encantaría colaborar con usted.

References

  1. Erik Feyen, Jon Frost, Leonardo Gambacorta, Harish Natarajan and Matthew Saal, “Fintech and the digital transformation of financial services: implications for market structure and public policy”, Monetary and Economic Department, BIS Papers No 117, July 2021. https://www.bis.org/publ/bppdf/bispap117.pdf.
  2. FinTech: New Technology for Future Banking and Finance: A Report based on RIS-IIC Webinar on FinTech 2020-2021, India International Center & Research and Information System for Developing Countries, https://www.ssc-globalthinkers.org/system/files/2021-07/RIS-IIC_FinTech%20Report.pdf.